经历六年中最大的交易季度后，普华永道分析师实证表明生物医药生态系统已"全面恢复健康"。
在其中期展望报告中，该公司指出2026年第一季度美国医药和生命科学领域交易价值超过650亿美元，创下自新冠疫情相关高点以来最强劲的季度表现。普华永道分析师表示，这一增长得益于超过10亿美元门槛的交易激增，制药公司正寻求通过胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1RAs)、RNA疗法和抗体-药物偶联物(ADCs)等创新模式来差异化其产品管线。
据普华永道团队称，推动这一增长的主要原因是持续的专利悬崖——这是该行业有史以来面临的最大专营权丧失问题。根据GlobalData的数据，受专利保护的全球药品销售额占比将从2022年的12%下降至2030年的仅4%。
普华永道估计，面临专利到期风险的品牌药收入超过3000亿美元，迫使制药公司要么加速内部研发，要么从其他途径寻求产品管线补充。
该公司分析师表示，专注于中型生物科技公司和配套型交易"仍然是生物医药并购市场的最佳选择"。
今年至今，或许没有哪家制药商比礼来公司更充分体现了这一理念。凭借减肥药物销售带来的充沛现金，礼来在2026年实施了广泛的并购战略。截至目前，该公司今年已收购10家公司。其中最昂贵的一笔交易是1月初以78亿美元收购睡眠药物生物科技公司Centessa。
普华永道美国医药与生命科学交易业务负责人Roel van den Akker向《医药技术》杂志表示："在年初表现强劲之后，医药和生命科学领域交易的前景依然乐观。专利到期压力、差异化创新需求和充足资本供应的结合，正在为交易创造有利环境。"
"同时，科学进步的步伐在肿瘤学、免疫学和下一代疗法等领域持续加速，增加了企业通过收购、许可协议和战略合作伙伴关系获取突破性创新的需求。随着企业寻求加速增长并加强其竞争地位，我们预计并购活动在2026年下半年仍将是一个重要的战略重点。"
尽管地缘政治领域动荡不安，生物医药行业的财务方面仍出现复苏。最惠国(MFN)药品定价框架、药品进口关税威胁以及《通胀削减法案》(IRA)谈判范围扩大都在塑造交易战略。
第二季度延续乐观趋势
普华永道的报告仅分析了第一季度，但第二季度表明并购势头并未放缓。制药行业最大的两笔交易均出现在后一季度——太阳制药4月以117.5亿美元收购欧加农，以及葛兰素史克6月以106亿美元收购癌症专科公司Nuvalent。
对于未来一年，该团队指出，加强产品管线的紧迫性将继续是一个关键驱动因素。
"大型制药企业可能仍会处于积极的产品组合补充模式。交易活动继续集中在高增长、高利润治疗领域——心血管代谢与肥胖、免疫学和炎症、肿瘤学以及罕见病——而放射性药物和RNA药物也继续获得溢价。"
GlobalData对医药行业专业人士的调查证实了这一乐观情绪。在其《2026年生物医药行业状况(年中更新版)》报告中，数据显示行业情绪积极——55%的受访者对未来一年的生物医药行业表示乐观或非常乐观。
报告指出："即使存在持续的政策和地缘政治风险，受访者的乐观情绪也得到了该行业创新和资本形成的支撑。"
据GlobalData称，并购交易量是这种信心的证据。报告详细说明了大型制药公司如何利用强劲的资产负债表锁定后期项目，以应对专利悬崖。目标资产是那些能够快速、实质性地降低收入缺口的项目。
IPO窗口重新开启
并购活动的增加也伴随着重新活跃的首次公开募股(IPO)窗口。本月早些时候，Parabilis Medicines在纳斯达克上市筹集6.7亿美元，创下生物科技史上最大规模IPO。Parabilis的IPO仅在Kailera Therapeutics(一家开发肥胖疗法的生物科技公司)在美国上市筹集6.25亿美元后的两个月内完成，当时创下生物科技史上最大IPO纪录，意味着这一纪录在短短两个月内被两次打破。
普华永道分析师表示，生物科技公司更严格的退出策略仍然存在，这将在今年剩余时间内继续影响并购活动。
报告称："虽然生物科技IPO窗口正在缓慢重新开启，但进入公开市场的公司数量仍然很少。IPO对临床成功的要求更高，导致许多生物科技公司寻求替代退出策略。"
然而，报告指出，那些已经公开上市的公司表现良好，估值有利，表明投资者信心正在恢复。资本的大量流入也在帮助推动产品管线向后期开发阶段迈进。
根据GlobalData的年中报告："向后期并购的转变提振了IPO市场，因为大型制药企业寻求战略性收购，以在即将到来的专利到期前补充其产品管线。一些生物科技公司可能会将并购作为替代退出策略。"
编辑注：本文于6月18日更新，纳入GlobalData《2026年生物医药行业状况》年中报告的数据——第13、14、15和20段已更新。
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