过去几年，制药和生物技术行业的并购经历了过山车般的起伏。疫情带来的高峰过后，2024年该行业重新对该领域产生了兴趣。安永全球生命科学交易负责人Subin Baral与《制药执行官》讨论了过去一年的并购情况及2025年的潜在前景。
药物和医疗设备的价格及可及性有多大的问题？
Subin Baral： 总体而言，越来越多的趋势是需要更多的临床证据甚至真实世界数据来验证价格水平并赢得报销。美国《降低通货膨胀法案》（IRA）的规定使药物定价问题更加突出。IRA的规定使得评估投资组合资产变得更加困难，因为某些药物类别或治疗类别的价格可能在未来受到更严格的限制，这对交易者来说是一个挑战。业内有人预期新一届美国政府可能会放宽或取消IRA的规定，这可能会在2025年及以后释放更多的并购活动。
数字化转型预计将产生多大的影响？
Baral： 由于缺乏大规模的投资，生命科学领域的数字化转型一直滞后，但我们开始看到一些技术获得了验证，其中人工智能处于最前沿。2024年，针对AI技术的交易达到了创纪录的87笔，包括Recursion与Exscientia的合并，这可能是迄今为止最大的纯AI交易。我们特别关注的是研发领域，87%的AI交易集中在利用AI提高研发效率。如果能通过AI和其他数字技术降低成本曲线，这将是行业的巨大成果，但事实上，AI和其他数字技术在整个生命科学价值链中都有机会。为了实现数字化转型，生命科学公司需要学会如何与技术合作伙伴更有效地合作，这意味着要正确设定期望，并理解工作流程、思维方式和文化差异等成功合作的关键主题。
制药行业内的研发有哪些趋势？
Baral： 肿瘤学仍然是制药并购的最大焦点，因为该领域的持续创新使其成为最大且增长最快的治疗领域。然而，我们也看到了免疫学和中枢神经系统（CNS）等领域研发的复苏，这些领域在过去两年中吸引了大量的并购支出。GLP-1和其他下一代抗肥胖药物也取得了重大突破，抗肥胖研发的临床和商业机会规模吸引了许多公司进入这一领域。另一个重要的趋势是向更复杂的模式转变，包括抗体-药物偶联物（ADC）、下一代放射性药物和细胞及基因疗法。一个有趣的进展是中国研发成为并购的重要目标——创新型中国生物科技公司从大型制药公司获得了大量联盟资金，主要集中在ADC和肿瘤疗法。
演变的客户需求如何影响战略？
Baral： 这是我们可以期待数字技术和AI在长期内对战略产生重大影响的一个重要领域。如今，医疗保健领域拥有大量的数据，从遗传数据到行为数据以及其他所有个人数字足迹，我们拥有了使医疗保健更加个性化和主动的工具，并为护理交付带来我们在生活其他领域（如零售和旅行）所期望的用户体验质量。然而，这需要比目前更有效地使用数据和技术，并且需要更大规模的应用。在医疗器械领域，我们已经有许多“智能设备”可以以前所未有的水平捕捉用户数据——挑战在于如何利用这些数据改善用户的体验，而这正是行业在未来将更加数字化、更少模拟化的挑战。
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