在疫情催生的Peloton和Zoom热潮褪去后，GLP-1药物生产商与AI企业接棒成为市场新宠。但当前科技投资展现出不可撼动的韧性，而减肥药物企业却显露颓势。
Hims & Hers Health（HIMS）周二因营收不及预期股价下跌5%。其前合作伙伴诺和诺德（NVO）同样受累，该公司近期下修了减肥药Wegovy和糖尿病药物Ozempic的利润预期。诺和诺德年内股价已下跌超40%，其最新财报显示形势持续恶化。
这凸显了后疫情两大热门投资领域的分化：GLP-1药物曾以立竿见影的疗效对比AI行业的概念炒作，这种医疗突破使患者能有效控制饮食。而科技怀疑论者认为AI投资是硅谷不切实际的幻想。如今形势反转，GLP-1赛道反而显现不稳定性。
科技巨头的AI业务展现出双重优势：既成为贸易摩擦与经济不确定性中的避险资产，又通过云服务、广告等核心业务的延伸创造实际价值。相较之下，GLP-1药企如同"单曲歌手"，整个市场如一个固定蛋糕般被激烈争夺份额。Wedbush分析师丹·艾夫斯指出："每投入1美元英伟达芯片，就能在技术生态系统产生8-10美元的乘数效应。"
尽管GLP-1药物可能带来深远医疗影响，但其市场呈现零和博弈特征——某公司的技术突破（如口服剂型或更少副作用）往往意味着竞争对手的损失。这种竞争烈度对科技巨头而言反显"原始"：即便OpenAI等初创挑战者崛起，撼动Meta、谷歌和亚马逊的根基仍非易事。
投资者已用行动表明态度：在可见的药物疗效与虚幻的AI愿景间，他们更愿为想象空间支付溢价。
作者哈姆扎·沙班是雅虎财经记者，专注市场与宏观经济报道。可通过推特@hshaban关注作者
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