医药生物公司销售毛利平均44% 销售费用成黑洞

在对乳业发动反垄断调查之后，发改委日前再度宣布出手对药企进行成本价格调查，其中包括多家上市药企。本报记者通过查阅公开资料发现，上市药企的毛利率和净利率数据相当悬殊，虽然毛利率惊人，但高企的销售费用却吞噬了相当一部分利润。对于公众对治病贵、药价高的质疑，药企恐怕也有点“冤”，因为至少看上去它们并未从虚高的药价中分到多少蛋糕。

看病贵是近年来关注度最高的社会民生问题之一。看病贵，贵在哪里，药价高企是关键因素。为此，公众也一直期待和呼吁降低药价。7月3日，国家发展改革委办公厅发布了对60家知名药企和上市药企关于成本价格调查的通知。据了解，此次调查是为了解和掌握药品生产流通过程中的成本、价格及有关情况，及时制定调整药品价格。

而据记者通过数据统计发现，高毛利率是上市药企的一大特色。今年1月至3月，176家医药生物公司的平均销售毛利率为44.49%，而销售毛利率在45%以上的上市药企有84家。

“医药企业的高利润率表明市场价与成本价之间有较大差距，此次调查将推动发改委调整药品价格。”中投顾问产业研究部经理郭凡礼在接受《证券日报》采访时表示。

药价层层加高

多家药企高毛利率超80%

今年1月至3月，这176家上市公司中，毛利率排名前十的公司有舒泰神、冠昊生物、沃森生物、红日药业、佐力药业、上海凯宝、恒瑞医药、中恒集团、长春高新、永生投资等公司，这些公司的毛利率都在80%以上。其中舒泰神今年一季度的营业收入为1.85亿元，而营业成本仅为896万元，公司的销售毛利率为94%，为医药生物板块下毛利率最高的公司。

据业内人士了解，药价虚高或是药企高毛利率的重要原因之一。

据了解，一款药品面向市场要经历生产、定价、招投标、销售等多个中间环节，而这几个环节都可以提高药品的价格，并导致药价虚高。一种成本只有5元的药品，最终定价可达到40元，“进入医院之后又按国家规定加价15%，最终买单的是消费者。”一位不愿透露姓名的行业分析师告诉记者。

郭凡礼则表示，导致药价虚高的主要环节涉及到出厂价。“零售价和出厂价之间的差异主要是经销商代理的收益，由于药品零售价格遭遇政府强制压价，为保证中间代理商和渠道商的利益，企业因此虚报出厂价”。

郭凡礼在接受采访时表示，医药企业的高利润率表明市场价与成本价之间有较大差距，此次调查将推动发改委调整药品价格。

但对于此次发改委调查药企生产成本，记者以投资者身份致电上海凯宝董秘办时，公司工作人员告诉记者，“这不会对公司的生产业绩产生影响”。这只是一个普遍的调查，并不是针对某家公司的调查。至于对发改委此次调查的目的，上述工作人员称并不知情，要看未来的情况。

药企毛利净利两重天

销售费用成“黑洞”

记者通过数据库发现，尽管药企的毛利率很高，这些公司的净利率却是另外一个水平。数据显示，今年1月至3月，有83家药企的净利率在10%以下，净利率高于30%的药企仅有20家。例如益佰制药的毛利率高达80%，但净利率却仅为8.49%。

之所以出现这样的差别，一位长期跟踪医药行业的分析师告诉记者：“除了成本之外，公司的三费也值得关注。”这三费指的是，销售费用、管理费用和财务费用，这在计算公司毛利率时，并不包括在内。

而记者在浏览公司年报时发现，相比公司营业成本，销售费用才是“大头”，一些公司的销售费用甚至超过成本支出。而上述分析师告诉记者，一些药企会向医院和医生提供回扣，而回扣大部分公司将之计入到销售费用之中。

“在一款药品的零售价里面，一般企业得到30%，流通渠道占30%，医院占40%。”上述分析师向记者表示。

而据数据统计，去年，176家上市药企的营业成本总和为3474亿元，而销售费用达591亿元。此外，记者计算发现，包括恒瑞医药、益佰制药、上海凯宝在内的24家上市药企的销售费用远远高于公司的营业成本。

例如恒瑞医药去年的营业收入为54.3亿元，营业成本为8.7亿元，而销售费用高达23.3亿元，销售费用比营业成本高出14亿元之多。此外，记者在公司年报中发现，公司的销售费用主要分为市场费用、折旧及摊销、运输费、差旅费、股权激励费用和其他类项，而市场费用则是公司销售费用的大头，为21亿元。

而益佰制药去年的营业收入为22.52亿元，营业成本仅为4.17亿元，但公司的销售费用却高达12.48亿元，比营业成本高出近8.3亿元。相比恒瑞医药，益佰制药的对销售费用的分类更多，包括职工薪酬、折旧费、办公费、差旅费、运杂费、广告费、会议费、业务招待费、开发费、培训费、通讯费等，而差旅费、办公费和会议费的金额都在亿元以上，其中差旅费为4亿元。

此外，长春高新、康缘药业、红日药业、舒泰神、康恩贝、以岭药业、佐力药业、汉森制药等多家公司的销售费用也高于营业成本的额度也在亿元以上。

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上海凯宝销售毛利率高达84% 而净利率仅20%

去年咨询费支出逾1亿元

对于发改委正在进行的成本价格调查，公司工作人员告诉记者，这只是一个逐级的调查，并不是针对某家公司的，不会影响公司的业绩

7月3日，国家发改委发布通知称，为了解和掌握药品生产流通过程中的成本、价格及有关情况，及时制定调整药品价格，决定对部分企业开展成本价格调查。

发改委公布了60家接受调查的药企，其中涉及10家上市药企。记者通过统计发现，尽管一些药企的毛利率很高，而净利率却相对较低。数据显示，今年1月至3月，有83家药企的净利率在10%以下，净利率高于30%的药企仅有20家。净利率远低于毛利率，上海凯宝就是其中一例。

数据显示，上海凯宝今年1季度的毛利率高达84%，而公司的净利率仅为20%。而据业内人士透露，毛利率和净利率之所以产生差别是和公司的三费有关。这三费指的是，销售费用、管理费用和财务费用，这在计算公司毛利率时，并不包括在内。而这三项费用也应成为关注的重点。

公司回应称调查不会影响业绩

中投顾问产业研究部经理郭凡礼在接受《证券日报》采访时表示，发改委再次调查药品主要是为降低药品价格做铺垫。

而对于此项调查，记者致电上海凯宝董秘办，公司工作人员告诉记者，这只是一个逐级的调查，并不是针对某家公司的调查，且这并不是国家发改委第一次实施药企成本调查。但其对于此次发改委调查的目的并不知情。

上海凯宝主要从事药品生产，包括小容量注射剂、片剂、硬胶囊剂等，以及农副产品收购。今年1月至3月，公司实现营业收入3.31亿元，比去年同期增长26.11 %；实现营业利润7946.03万元，比去年同期增长33.75%；实现利润总额8041.69万元，比去年同期增长34.55 %；实现归属于上市公司股东的净利润为6835.44万元，比去年同期增长34.55 %。

此外，公司一季度的营业成本为5277万元，这使得公司的毛利率高达84%。

上海凯宝工作人员告诉记者，这次调查并不会影响公司的业绩。但公司在年报里显示了药品价格调整对公司业绩影响的担忧。“随着医药卫生体制改革的不断推进，医药政策措施陆续出台，特别是药品价格调整、流通环节价格管理办法出台、医院药品招标采购方式不断变化等，都对药品经营的环节造成很大的影响。”

高费用拉低净利率

郭凡礼介绍，药企的主要成本包括原材料成本、生产成本、经营成本、营销成本，而原材料成本直接影响企业的利润空间。

但据数据显示，公司一季度的毛利率高达84%，而净利率仅为20%。为何净利率和毛利率有如此大的差别？一位业内人士向记者表示，这可能与公司较高的销售费用有关。

数据显示，1月至3月，公司的销售费用为1.7亿元，近乎为公司营业成本的3倍。上海凯宝表示，销售费用较上年同期增长21.97%，这是因为公司销售业绩增加，同时加大市场开发力度、新增销售人员所致。

值得注意的是，上海凯宝去年的销售费用为5.69亿元，同比增长31%。在其2012年年报里，公司披露了各项销售费用，包括会务综合费、市场调研推广费、咨询费、差旅住宿费、工资、广告宣传费以及其他类项目。其中咨询费高达1.01亿元，市场调研推广费高达9888万元，会务综合费为9817万元，是销售费用下支出最多的项目。

而值得注意的是，业内人士曾表示，“咨询费”、“开发费”是医药代表付给医生的“回扣”代名词。此前，制药业巨头先灵葆雅、惠氏、强生以及百时美施贵宝等曾涉嫌付给医生的“咨询费”而遭到政府调查，而咨询费的数额有的高达数十万美元。