禽流感概念退潮之后 医药股买入价值再次显现

稳定的业绩预期使该板块重拾升势

昨日，医药股领涨A股市场，整体涨幅达2.04%，四环药业、中源协和涨停，千红制药、国农科技、广州药业、中新药业、众生药业涨幅居前。不过，华神集团、新和成、东北制药出现1%以上的跌幅。

统计数据显示，2013年1-2月，医药制造业累计实现主营业务收入2724亿元，同比增长22.7%；累计实现利润总额257.4亿元，同比增长24.3%。

华泰证券医药生物行业分析师彭海柱认为，主营业务收入同比增速与利润总额同比增速皆再创新高，行业复苏趋势强劲。特别值得一提的是，在2012年前11个月的利润总额同比增速皆低于主营业务收入同比增速的情况下，去年12月数据和今年1-2月数据均出现了反转，医药生物企业盈利能力回升势头明显。

从细分行业来看，彭海柱表示，2013年1-2月，中药相关子行业和医疗器械子行业均出现较高的增长率。其中，中药饮片利润增速达到64%，并超越了同期的收入增速，主要是因为中药材价格大幅上涨。而化学制药相关子行业和生物制药子行业利润增速较慢，且显著低于医药行业的强劲复苏势头，长期驱动因素不改。收入增速、药品降价等政策性因素对于相关子行业形成了较大压力。

值得注意的是，最近两周，医药股出现了较大幅度调整，显示出市场对医药股存在分歧。对此，齐鲁证券医药行业分析师胡德军认为，医药股存在收益兑现和估值两方面的压力。“去年12月至今，医药股绝对收益约30%，相对收益约7%；医药股的相对溢价率处于2004年以来的历史高位。”

不过，胡德军表示，刚性需求和业绩能够支持医药股后续表现。“医药股在高预期之下虽然很难超预期，但是2013年业绩相对其他行业仍然较好。”

从第一季度业绩预告来看，八成医药企业实现盈利。此外，有超过两成公司业绩增速在50%以上。

国金证券认为，虽然各项医药政策也将陆续出台，政策会再次被作为负面因素，甚至可能有被放大的可能，从而压制板块的走势。但因为行业增长的确定性依然有吸引力，尤其是在经济不明朗的情况下。政策干扰只是次要矛盾，行业发展的主要矛盾依然是需求量的持续释放。因此，制约上涨的仅仅是心理预期下产生的估值，一旦出现回调，医药股的买入价值再次出现。