婴幼儿乳粉将掀并购大潮 蒙牛收购雅士利打头炮

蒙牛重金收购雅士利75.3%股权的消息在昨日成为业界焦点，不过这样的并购案未来两年或许还会陆续上演。同样在昨日，2013年“全国食品安全宣传周”工信部主题日大会上传出消息，未来国内将鼓励婴幼儿乳粉企业兼并重组，两年内将争取培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和具有国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上。不过，在业界专家看来，如果不从根本上解决标准和制度的问题，如此兴师动众的大调整也只是治标不治本。

国家力推乳粉行业重组的意图显而易见。自三聚氰胺等一系列乳业安全事件发生后，国产乳粉就背上了信任危机的包袱，迟迟难以走出低谷。而且小而散的生产模式也成为行业竞争力偏弱的一个大短板。

据了解，目前全国有婴幼儿配方乳粉生产企业共127家，年产量约60万吨，但是年产量在3万吨以上的企业仅有3家，其中排名前十的企业总年产量为26.27万吨，占总产量的43.78%。另外从国内市场看，国产婴幼儿配方乳粉品牌仅占高端产品份额的20%-25%。作为乳品生产的主管部门，工信部消费工业司副巡视员高伏昨日在会上也表示，国内婴幼儿乳粉行业粗放型增长的方式还未根本转变，一些企业管理水平偏低、企业诚信制度建设也比较滞后，这些问题严重影响到国产乳粉的有效供给，抑制了公众对国产乳粉的消费信心。

中商流通行业促进中心乳业研究员宋亮在接受北京商报记者采访时表示，通过兼并重组提高市场集中度，可以淘汰一些生产、管理水平较差的中小乳企，加快企业形成规模效应。这除了有利于提高企业管理、安全水平，同时也有利于国家监管，为恢复消费者对国内乳品的信心打下基础。“按照这次工信部提出的目标，预计未来至少有70%的企业会被淘汰或兼并。”

不过，正如宋亮所说，这些举措为恢复消费者对国产乳粉的信心打下了基础，但也仅仅是基础。“虽然提高市场集中度等一系列举措可以对乳粉质量起到一些积极作用，但仍不能完全解决目前国内乳粉业的主要问题——信任危机。要想从根本上化解这一问题，还是要尽快完善相关法律法规和监管标准，使市场更加规范。”

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上周双双停牌之后蒙牛110亿港元“喝”雅士利

业内：奶粉业提高产业集中度对消费市场影响有喜有忧

在上周双双停牌后，央企中粮集团所操盘的蒙牛乳业18日宣布，向广东本地奶粉龙头企业雅士利发出要约收购，两大股东75.3%的股权已承诺出售，收购资金超过110亿港元。这一举动不但意味着蒙牛获得了雅士利和施恩两个奶粉品牌，奶粉收入一下狂增逾30亿元，也意味着国产奶粉进入伊利、蒙牛“两分天下”的时代。

工信部：奶粉产业集中度要达70%

18日，全国120多家乳制品生产企业负责人齐聚北京，出席由工信部组织的会议，以解读婴幼儿配方乳粉“双提”行动方案（即指工信部上月印发的《提高乳粉质量水平，提振消费信心行动的方案》）。从会议上透露出的信息是，我国将争取用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的大型乳粉企业集团，将行业集中度从目前的43%提高到70%以上。

18日，工信部消费工业司的副巡视员高伏在上述会议上指出，我国将促进资源向优势企业集中，促进婴幼儿配方乳粉行业向产业规模化、产品专业化、企业规范化和管理现代化发展。他表示，将调动一切可为的积极性，重点解决婴幼儿乳粉的质量安全问题，打一场提高婴幼儿乳粉质量安全的攻坚战，重塑人们对国产婴幼儿乳粉的信心。

根据安排，将争取用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上，鼓励企业整合品牌资源，创建知名品牌。据了解，亲自主持会议的工信部消费品工业司司长王黎明透露，国内婴幼儿配方乳粉产业的集中度目前是43%，要力争在两年之内提高到60%以上，五年之后提高到75%以上，他形容这是一个重要目标。

在中国消费者扫空多国奶粉货架之际，国内乳业有史以来最大规模的一次并购上演。蒙牛乳业昨日宣布，向广东奶粉企业雅士利发出要约收购。

进展：保留雅士利品牌和原有团队

据双方昨晚的公告，蒙牛乳业（2319.HK）向雅士利（1230.HK）所有股东发出要约收购，并获得控股股东张氏国际和凯雷接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3%的股权。在交易前上述两者分别持有雅士利高达半数和两成股权。

此次交易有可能涉及的最大现金量将超过110亿港元。蒙牛给雅士利股东两个选择，一是接受3.50港元的限价购（约溢价9.4%），一是获得每股2.82港币的现金加上0.68股由蒙牛乳业专门为持有雅士利股票而设立的一家非上市控股公司的股票。

“蒙牛将保留雅士利的独立运营平台。” 蒙牛乳业总裁孙伊萍承诺，计划未来也将继续保留原有的团队。此外，蒙牛的奶粉业务将并入到雅士利的奶粉业务，奶粉业务将由雅士利的平台来统一操作。雅士利一位高层人士对本报指出，本次收购有可能导致退市。

对于收购资金来源，蒙牛昨日指将用银团贷款的方式，不考虑增发。蒙牛还表示，并购后雅士利将对蒙牛的EPS平均每年带来10%以上的增长贡献。

揭秘：蒙牛为何买 张氏兄弟为何卖？

“这是一次典型的‘国进民退’。”昨日，接近本次交易的资深乳业人士张泽对本报记者说，据他所知，蒙牛、雅士利早在去年8月、9月就接触了，真正加快谈判的是春节以后，下定决心则5月底是国务院会议研究部署进一步加强婴幼儿奶粉质量安全工作后。随后，工信部明确指出，要推动奶粉企业“强强联合”。

张泽表示，除了目前国家促使奶粉业兼并重组的政策推手外，有多方面因素助力雅士利控股权易手。首先，雅士利一直是民营企业，但政策近年更多扶持的是像蒙牛、伊利等有国资背景的品牌，雅士利决策层乐意“牵手”央企。

其次，张泽说，2010年起雅士利已全部起用新西兰奶粉。去年底，其宣布投资11亿元人民币在该国建厂，他预计该项目后续投资巨大，雅士利需要更多资金运作“洋工厂”。

此外，2009年凯雷、复星联合收购雅士利股权23.3%，市场消息指耗资近9亿元。 张泽指出，雅士利每股股价曾在1港元多徘徊，今年来已创下新高，目前也是这些战略投资者很好的套现时机。

分析：奶粉大并购利好还是利空难定

近年来，国产奶粉屡屡陷入食品安全风波，这起最新的“超级并购”对消费者影响几何？昨日，张泽说，蒙牛奶粉年销售只有约2亿元，但是加上雅士利奶粉、施恩奶粉后，奶粉收入将很快达到40亿元~50亿元。

“中国婴幼儿配方奶粉市场规模约500亿元，伊利已做到50亿元。收购后，意味着蒙牛加伊利将占到20%的份额。”一位“洋奶粉”生产商担心，拥有国资背景的蒙牛、伊利或会等于奶粉中的中石油、中石化，这将导致它们在竞争中因为政策、资金而处于相对优势，挤压其他厂商的空间。

资深乳业专家王丁棉也表示，单纯推动兼并重组、提高集中度确实有利于监管，管理一般工业的做法完全套用到食品业未必合适。他指出，并不是说企业规模越大食品安全就一定有保证。

不过，中商流通生产力促进中心研究员宋亮的看法却有点不同。他认为，蒙牛市场份额低于1%，即使和雅士利整合后，国内奶粉市场竞争还会很激烈。毕竟销量领先的生产商中，还有美赞臣、多美滋、惠氏、雅培、雀巢这5大外资品牌在。