英伟达在人工智能领域的发展前景与投资分析

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英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）的 H100 芯片已成为为人工智能（AI）数据中心提供动力的关键构建模块，为 OpenAI 的 ChatGPT 等模型提供支持。科技领域的大多数知名公司已购买了数十万的 H100 芯片，这使英伟达在 AI 芯片市场占据了最大份额。

H100 的成功推动了英伟达的迅猛增长，并使其股票市值达到数万亿美元。现在，英伟达即将推出其 Blackwell 平台，这是其下一代架构，预计将把 AI 技术提升到一个新的水平。

在 Blackwell 到来前的几周，您是否应该购买英伟达的股票？以下是您需要了解的信息。

若能保持在 AI 领域的领先地位，英伟达股票可能是个划算的选择

AI 彻底改变了英伟达的发展轨迹，而且似乎是一夜之间发生的。收入和股价增长如此之快，以至于一些投资者可能会质疑这是否可持续，还是只是昙花一现。简单地说，英伟达必须保持强劲的芯片需求和定价权。如果能做到，那么今天这只股票可以说是便宜的。

销售势头看起来仍然良好。在其 2025 财年的第二季度，该公司的数据中心部门销售额同比增长 154%，比第一季度增长 16%。管理层预计第三季度收入为 325 亿美元，同比增长近 80%，比第二季度增长 8%。

增长正在放缓，但鉴于去年的高速增长创造了越来越具挑战性的对比基准，这是必然的。但管理层在其第二季度财报电话会议上表示，H100 的需求仍在增长。它还表示，其毛利率将在本财年结束时保持在 70%左右的中段。巨大的 AI 需求赋予了英伟达定价权，使其利润率远远超过过去的水平：

利润率的指导意味着英伟达仍然享有定价杠杆。利润率下降将是一个危险信号，因为这可能表明存在需求放缓或竞争压力等潜在问题。这也会减缓盈利增长，对于那些现在购买股票并期望未来强劲增长的人来说是个问题。

股票的预期市盈率为 2025 财年收益的 41 倍，次年预期收益的 29 倍，约为六个季度。分析师认为，该公司在未来三到五年内的年均盈利增长率将达到 36%，使其市盈率/增长比率（PEG）略高于 1.1。假设增长保持正轨，有充分的理由认为英伟达仍然是值得大力买入的股票。

Blackwell 的需求似乎强劲

该公司在未来几年能否满足这些高期望将取决于其即将推出的 Blackwell 芯片架构，即 H100 的继任者。到目前为止，新芯片似乎已准备好交付。管理层在第二季度电话会议上表示，Blackwell 将在第四季度投入生产，很快就能在本财年结束前产生收入。

重要的是，需求超过了供应。当然，这对于持续的销售业绩是个好兆头，并支持维持利润率所需的定价杠杆。该公司约 40%的收入来自 Meta Platforms、Microsoft、Alphabet 和 Amazon。到目前为止，这些大客户尚未表示计划退出 AI 竞赛。英伟达的管理层预计，Blackwell 的需求将超过供应，直至下一财年。

支持所有这些增长的潜在趋势是，更先进的 AI 需要更多的代码和数据来构建和训练。随着这些模型的增长，它们需要不断增加的计算能力来运行。英伟达估计，下一代模型将需要 10 到 20 倍的计算能力。如果是这样，旧硬件可能很快就会落后。

您应该购买这只股票吗？

质疑大型科技公司在 AI 上花费数十亿美元是合理的，但风险很大。对于像亚马逊和微软这样的云提供商来说，整合 AI 是保护和发展其云业务的一部分。Alphabet 的首席执行官表示，在 AI 投资不足并落后于竞争对手的风险超过了过度支出的风险。

此外，竞争对手一直在努力打破英伟达在 AI 芯片市场的垄断。英特尔试图在芯片行业重新站稳脚跟，但一直举步维艰，以至于收购传闻不断。目前，前进的道路看起来很清晰。英伟达似乎准备在未来 18 个月内满足公认的高期望，这证明在 Blackwell 准备推出时购买股票是合理的。

然而，需要提醒的是：目前尚不清楚该公司能否无限期地以如此高的利润率销售这么多芯片。这取决于这些大客户，大型科技公司最终可能会厌倦支付现金购买所有这些芯片，而是寻求替代品。即使基本面表明今天强烈买入，您也应该将英伟达视为高风险股票。

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Suzanne Frey，Alphabet 的一位高管，是 The Motley Fool 的董事会成员。Randi Zuckerberg，Facebook 前市场开发总监和发言人，Meta Platforms 首席执行官 Mark Zuckerberg 的妹妹，是 The Motley Fool 董事会成员。John Mackey，亚马逊子公司 Whole Foods Market 的前首席执行官，是 The Motley Fool 的董事会成员。Justin Pope 未持有上述任何股票。The Motley Fool 持有并推荐 Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoft 和 Nvidia。The Motley Fool 推荐 Intel，并推荐以下期权：2026 年 1 月 395 美元的 Microsoft 看涨期权，2026 年 1 月 405 美元的 Microsoft 看跌期权，以及 2024 年 11 月 24 美元的 Intel 看跌期权。The Motley Fool 有披露政策。