爱康国宾IPO“抢跑” 高端体检“钱景”不明

3月4日，国内医疗体检和健康管理服务提供商爱康国宾向SEC（美国证监会）提交IPO申请，拟赴纳斯达克最高级别的交易板块全球精选市场上市，最高融资额为1.5亿美元。招股书显示，IPO融资所得的一个主要用途在于修建高端体检中心。此前，其主要对手慈铭体检在A股上市停滞不前。

爱康国宾正谋求全面扩张：在重金栽培“高大上”体检业务的同时，普通门店数量也在急速扩张。一向被誉为“不差钱”的爱康国宾在“两条战线”的扩张下，面临资金压力。此外，其对手慈铭体检的高端体检被曝乏人问津，爱康国宾在高端体检的大量砸钱的“钱景”也难以确定。

半路杀出“抢跑”IPO

就在慈铭体检冲刺IPO中途搁浅的时候，爱康国宾要赴美上市了。这被一些圈内人士戏谑为爱康国宾董事长兼CEO张黎刚的“一雪前耻”。

一段由张黎刚“自曝”的创业“插曲”广为流传：2006年，当爱康国宾还只是“爱康网”的时候，张黎刚曾经希望与当时已经“财大气粗”的慈铭体检合作。在投资人的引荐下，张黎刚登门拜访，但最终未受礼遇。

“人家（慈铭体检创始人韩小红）根本不屑于见我，派下面一个副总拿了把椅子出来，在楼道里聊了半个小时”。当年连慈铭的办公室都没能踏进的张黎刚，8年之后将爱康国宾培育成为慈铭的劲敌。

3月4日，爱康国宾向美国证监会提交了IPO申请，拟赴纳斯达克最高级别的交易板块全球精选市场上市，最大融资1.5亿美元。根据爱康国宾招股书，截至2012财年，爱康国宾共有42家自营体检中心和300家第三方签约合作机构。公司营收的主要来源来自于42家自营体检中心。

数据显示，我国体检机构已超过6000家。2012年，国内体检市场规模在500亿-600亿元之间，每年的增长率约为15%，其中民营机构约占10%。

在此之前，慈铭体检曾被认为将毫无争议地拿下“体检第一股”桂冠。2012年3月，慈铭体检公布了A股IPO招股书申报稿，7月其首发申请过会。之后却经历了一年的IPO断档期。今年IPO开闸后，本欲向IPO做最后冲刺的慈铭体检，在奥赛康事件的波及下被暂缓发行。截至3月7日记者发稿，慈铭体检尚未重启发行程序。

巧合的是，爱康国宾正式公布IPO消息的同一天，美年大健康也宣布，计划2015年在A股主板上市。至此，国内三家体检巨头均已进军或宣称进军IPO。

体检业“吸金王”缺钱？

“不着急上市”。这是张黎刚在2013年9月份时的对外表态。半年之后，IPO开闸，张黎刚对媒体表示，慈铭让自己倍感压力，“担心他们很快能够上市，在资金方面能够得到帮助，所以我们想尽快拿到融资”。

成立10年之久的爱康国宾在体检业内堪称“吸金王”。资料显示，2004年，张黎刚创立了爱康国宾的前身“爱康网”，创始初期，即得到了来自上海创投、中经合等机构的A轮投资；2006年又获得中经合B轮投资；2007年，美林证券、清科创投、上海创投、华登国际等六家机构再次联合向爱康国宾注资2500万美元。

2013年4月，高盛和新加坡政府投资公司GIC向爱康国宾注资近1亿美元，这一金额刷新了中国健康体检行业私募投资的新纪录。

同时，公司的财报显示其营收状况良好。根据爱康国宾已公布的招股书：截至2013年12月31日的9个月时间里，公司净营收达到了1.728亿美元，约人民币10.6亿元。

如今，融资1亿美元还不到一年、且在半年前表态“资金充足”“不急上市”的爱康国宾突然正式向纳斯达克进军。爱康国宾开始缺钱了吗？

“1亿美金，差不多6亿人民币，说多也不多”。张黎刚曾表示，按照爱康国宾的标准，假如一年做十家体检中心，就需要两亿元左右。再加上在国内主要城市设立高端体验中心，配备高级设备，投资会非常大。

有业内人士分析称：“相对于爱康国宾接下来的扩张野心，1亿美元说不定还不够用。”